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宜信財富唐寧: 2020年另類資產更具資產配置價值

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1月7日,獨立財富管理機構宜信財富發布《宜信財富2020年資產配置策略指引》(以下簡稱指引),宜信創始人、CEO唐寧在《指引》中指出,“這是一個歷史性的時刻,(超)高凈值人群擁有的百萬億級別的資產,將會在未來十年發生重大的結構性變化,進行下一代的傳承交接。”在唐寧看來,2020年面向(超)高凈值人群的投資核心將是“全長新”——即配置的資產類別更全,投資期限更長,同時超配新經濟方向的投資。

另類資產價值突顯

新十年或許將面臨一個全球經濟放緩的開端。基于對宏觀經濟的預判,2020年的資產配置策略建議更加關注投資的穩健性。

展望2020宏觀經濟,全球經濟增長動能依然乏力、經濟的結構性矛盾突出,貨幣政策對經濟的刺激效果越來越有限,全球經濟正在進入經濟擴張的晚期階段。

《指引》中預測,“2020年全球經濟增速將溫和放緩,由2019年的3%下降至2.9%,降幅將較2019年顯著收窄。發達國家經濟增速從2019年的1.7%或回落至1.5%,新興國家經濟增速或維持在3.8-3.9%的水平,2020年新興國家經濟表現或好于發達經濟體。”

與此同時,曾經支撐過中國經濟增長的長期結構性因素,包括人口紅利、城鎮化、后發優勢、以及加入WTO參與全球化等在過去幾年中出現了轉變,使得過去十年經濟增長趨勢放緩,這些原因也將繼續影響中國經濟增長在未來十年的趨勢。

盡管中國經濟2020年仍然面臨較大的周期性壓力和不確定性,宜信首席經濟學家、資產配置策略研究負責人李琳博士在《指引》中認為也不必過度悲觀,中國資產的長期投資前景依然被看好,蘊含大量的投資機會,但需要更為穩健的策略。“我們強調中國經濟轉型中的結構性機會、以及長期投資主題,包括大消費、新經濟、產業升級、老齡化、城鎮化、健康醫療、創新科技等。”

同時她還建議,“在經濟的晚期擴張階段,另類資產的投資價值更為突出。私募股權、私募信貸、房地產私募基金以及對沖基金等另類資產的特性之一就是其與傳統股債資產回報的低相關性。這一特性在主要國家未來幾年處于低增長和低利率、當前傳統股債估值較高的情況下,有特別重要的意義,可以給投資組合帶來多樣化、并提升投資組合回報的穩定性。”

連續三年的穩健回報

談到“穩定性”,宜信財富聯席總裁侯琳給出了一組最新出爐的數據,“如果投資者根據每一年《指引》配置宜信財富各類母基金和產品,那么2017年的收益將會是10.1%;2018年盡管股市出現較大波動,但收益仍穩定在8.1%(全球大類資產平均收益水平僅為2.1%);剛剛過去的2019年的收益則是10.8%。”

侯琳把這樣的成績歸結于科學、穩健的資產配置策略:“宜信財富一直以來堅持‘資產配置黃金三原則’,即——跨資產類別配置、跨地域國別配置、超配另類資產,并堅持以母基金的方式進行投資,因此無論市場如何變化,經濟進入什么樣的周期,還是取得了較為穩健的成績。在私募股權投資方面,我們重點關注估值相對較低的中小型市場基金,聚焦必選消費、醫療保健等防御性行業。在房地產投資方面,則主要關注由內需或剛需拉動的,確定性更高的房地產投資機會,降低投資組合對短期經濟增長的依賴性。”

另外,宜信財富同樣強調避險資產的配置,比如基于對全球經濟繼續下行和全球央行的繼續寬松判斷,配置利率債、高等級投資級債。在傳統的股債資產以外,還建議配置部分黃金等資產。”

把握“硬科技”時代主旋律

本次《指引》的另一大亮點是有關科技創新。《指引》中分析,人工智能、云計算、大數據、5G、物聯網、區塊鏈等技術,將深刻改變人們十年后的生活與消費習慣。此外,制藥和生物科技也具有廣闊前景,替代能源、微灌溉技術及精準農業等創新科技也將被進一步應用。

比如產業互聯網,從1994年至今,中國互聯網高速發展的20年讓消費互聯網發展成熟,并誕生了一系列市值超過千億的公司。但在產業上游,制造、醫療、農業、交通、運輸、教育等占中國GDP超過70%的行業還有待改造升級,在技術引導下產業鏈分工及商業模式的重大變化,將產生萬億級的潛在機會。

再比如生物醫藥,隨著科技不斷進步,生物制藥、基因治療、細胞治療等各種前沿技術加速發展。生物醫學的蓬勃發展、國人收入水平持續增長,對于生命和生活質量的重視、銀發經濟時代到來,都將促使醫療健康行業持續向好。

此背景下,《指引》建議投資者通過母基金這一優質工具參與新經濟,母基金具有風險可控,回報可期的優勢,擅長把資產投放到頭部的基金中去,再借由頭部的基金進入到一、二級市場、房地產等市場,最終贏得未來科技創新的紅利。

2020年十大核心投資主題

對于2019年各大類資產的具體表現,宜信財富在《指引》中提出了十大核心觀點:

1、全球經濟深入更晚期階段,需適應“負利率”的投資新常態;

2、預期2020年,發達和新興市場國家的降息周期都將持續,債市具有絕對收益前景;

3、經濟周期的晚期階段,股市投資應偏重配置防御性行業、結構性機會;

4、股市的驅動因素或再轉向盈利,建議關注龍頭股

5、新興市場資產較發達市場更有吸引力;

6、增加避險資產(包括黃金)的配置比重;

7、另類資產投資價值凸顯;

8、低利率環境利好穩定現金流的房地產資產;

9、用私募股權投資贏得未來的科技創新紅利;

10、投資中國市場的長期結構性機會。

基于以上研判,2020年資產配置比例的建議為:私募股權,25%;類固定收益24%;保險保障,10%;資本市場,20%;房地產私募基金,20%;公益慈善,1%。

2020年的《指引》中宜信財富首次引入了ESG投資理念,宜信財富私募股權母基金的“社會影響力評價體系”基于聯合國17個可持續發展目標,參考國際影響力投資、責任投資的評價原則和方法建立,力求與合作伙伴一起,將長期、耐心、有溫度的資本注入于德才兼備有擔當的機構。。

同時,宜信財富在本年度的《指引》中還倡議客戶,將可投資產的1%用于公益事業,和二代一起參與公益,服務社會,傳承精神,在資產配置過程中主動選擇具有正向社會影響的投資標的。

2020年,中國高凈值家庭資產的保護與傳承應聚焦兩個方面:第一,穿越歲月,綜合運用信托、保單、遺囑三大工具,打造家庭資產統籌規劃的基礎,跨越經濟周期,護航家族財富長期穩定;第二,傳承美好,重視后代教育,并全家踐行公益事業,實現傳企傳富傳精神。

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